我国共去煤炭产能4.4亿吨,我国动力煤总消费量增速放缓

展望今年下半年,在清洁能源占比提升的背景下,动力煤需求端以稳为主,难有亮眼表现,而在传统的用煤旺季可能相对偏强;供给端虽具备较充分的增长潜力,但面临诸多不确定性的挑战。笔者认为,如果动力煤的保供措施能得到较好的实施,那么下半年动力煤市场大概率供过于求,期货价格均值趋于下跌,但也不排除供给增长遇阻令市场阶段性供不应求的可能性。

2017年煤炭去产能任务完成,优质产能陆续释放,供需趋于平稳,价格回归理性;煤企精简机构、精减人员,裁撤僵尸企业,业绩持续改善,效益大幅增长。向好的经济形势下,煤炭人更注重诚信,更关注产业链平稳发展,更致力于解决去产能后的遗留问题

动力煤消费量增速放缓

国家统计局近日公布的数据显示,2017年前11个月,煤炭开采和洗选业实现利润总额2717.6亿元,同比增长364%。煤炭行业效益回升,是2017年煤炭经济运行的一大亮点。效益好转的背后,是宏观经济持续向好对煤炭等大宗商品价格上涨形成支撑,也与我国持续推进供给侧结构性改革密切相关。

今年上半年,动力煤期货指数在555—615元/吨运行。年初,陕西榆林地区的矿难事故导致煤矿产能释放速度放缓,因而终结了2018年四季度的持续下跌行情。春节过后,煤矿复产进度不及预期,叠加进口煤通关受限等因素制约,动力煤期货价格向上大举突破600元/吨关口。然而,下游库存高企和需求疲弱无法支撑动力煤期货价格更上一层楼,主力多头资金获利了结直接打压期货盘面价格。此后,动力煤期货围绕600元/吨上下窄幅波动,等到5月煤矿生产基本恢复正常,产地煤价出现松动后,动力煤期货开始连续下跌,最低跌至570元/吨左右,但并未跌穿2018年四季度的底部。随着6月用电需求出现边际改善,电厂耗煤量增加令动力煤去库存速度有所加快,动力煤期货主力空头席位适时主动离场,导致期货减仓反弹,重返600元/吨上下振荡。

整体来看,2017年煤炭行业供给侧结构性改革成效显著,去产能任务完成,优质产能陆续释放,煤炭供需趋于平稳,煤价回归理性。与此同时,我们还应该看到,稳中向好的煤炭经济背后,依然存在不平衡、不充分等问题,去产能要做的事情依然很多。

动力煤是我国最重要的基础能源,为国民经济发展提供最基本的动力支撑,所以动力煤的需求与我国宏观经济走势紧密相关。今年3月,政府工作报告前瞻性地将我国GDP增速预期调降至6%—6.5%的区间,向市场提示了今年我国经济发展可能面临诸多挑战和风险。内需不足、外患再起,令1—5月的中国宏观经济数据表现不佳,其中与动力煤市场关联最直接的全社会用电量增速呈现连续下滑态势。截至5月,我国全社会用电量当月同比增速为2.35%,1—5月累计同比增速为4.9%,均较去年同期水平明显回落。

A、去产能成效显著,煤炭供需格局发生深刻变化

最新公布的6月制造业景气指数也不乐观。不仅中国、日本和欧元区的PMI继续徘徊在50荣枯线以下,而且美国的PMI继续下行。由此可见,全球经济普遍存在下行压力,尤其是制造业领域。制造业相比服务业是单位能耗更高的行业,制造业增速下滑对能源需求来说负面影响更大。据Wind资讯统计,今年前4个月,我国动力煤总消费量增速放缓。

2017年,煤炭行业去产能工作成效显著。2018年度全国煤炭交易会透露,到2017年底,全国煤矿数量将从2015年的1.08万处减少到7000处左右。2016年、2017年,我国共去煤炭产能4.4亿吨。煤炭去产能任务有望在2018年基本完成。

为避免经济“失速”,下半年我国有望实施更大力度的“逆周期调节”政策,包括稳健的货币政策和积极的财政政策,金融信贷和基建地产投资数据有望率先改善,然后工业增加值及用电量数据止跌企稳。如果政策效果符合预期,那么今年动力煤消费预期最悲观的时刻将渐行渐远,下半年或逐步进入需求平稳波动状态。

一直以来,我国煤矿中小规模居多,产能小而分散。早在2017年度全国煤炭交易会上,国家发改委有关人士就表示,将加快提高煤炭行业集中度,年产30万吨及以下小煤矿,不能作为独立核算企业单独存在,将按照“再退出一批、推动兼并重组一批、涉及保障民生和布局需要的少量保留一批”的原则进行分类治理,少数保留的也必须逐步引导整合到优势企业。

然而,不悲观不代表乐观,更何况我国动力煤消费量还将面临能源消费结构调整和清洁能源替代的威胁。根据《能源发展“十三五”规划》,2020年我国煤炭消费总量应控制在41亿吨以内,煤炭消费比重应下降5.2个百分点至58%,取而代之的是非化石能源和天然气。得益于多个新建核电机组的成功并网发电以及天气的配合,今年前5个月,我国水电、核电、风电发电量累计同比增速均呈现稳步回升态势,间接导致火电发电量累计同比增速连续下滑。预计6—8月水电发电高峰期过去之后,火电发电量增速能有所改善,但核电装机的制约将持续存在。

随着去产能工作的推进,煤炭供需格局也发生了深刻变化,煤炭行业集中度大幅提高。全国煤炭生产重心越来越向晋陕内蒙古宁地区集中。2017年前9个月,四省(自治区)煤炭产量占全国总产量的70.36%。

高库存为旺季提供缓冲

当然,2017年,煤炭行业的高集中度同样带来一些问题。随着生产重心西移、区域间煤炭调拨规模扩大,多年来形成的煤炭运输格局被打破,区域性、时段性煤炭供应紧张问题逐渐显现。虽然存在区域性、时段性供应紧张,但在总体上,全国煤炭产能过剩的态势并没有发生根本改变,煤炭市场供需平衡的基础还比较脆弱。

下半年,动力煤消费相对值得关注的两个阶段分别是7—8月的迎峰度夏和12月启动的冬储。如果出现极端天气状况,动力煤消费也可能意外偏强。不过,根据去年的情况,当前动力煤市场中下游环节库存高企,将为旺季消费骤升提供缓冲作用,避免价格出现急涨行情。

B、国内需求增幅不大,进口煤需求降温

国家发改委在2017年年底发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》,该库存制度的实施时间是2018—2022年。经过去年的补库调整后,今年主要煤企、港口及电企的煤炭库存可用天数基本都符合制度要求。中下游企业保持合理库存是实现煤炭稳定供给、避免价格大幅波动的有力保障。

2017年,我国煤炭供需实现了基本平衡。2017年前10个月,全国煤炭消费量约32.6亿吨,同比增加1.18亿吨,其中电力行业耗煤15亿吨,同比增长6.7%;钢铁行业耗煤5.2亿吨,同比增长2.2%;建材行业耗煤4.2亿吨,同比下降4.1%;化工行业耗煤2.3亿吨,同比增长6.9%。

数据显示,截至6月10日,全国重点电厂煤炭库存高达8664万吨,库存可用天数为26天,明显高于近几年的同期水平。截至7月4日,沿海地区主要发电集团煤炭库存量为1837.44万吨,库存可用天数高达28.65天,同样高于往年同期水平。

在需求层面,各家大型煤炭企业相关负责人普遍认为,2017年我国煤炭消费量虽然由负转增,但增幅并不大,且主要得益于房地产市场回暖、基建投资增长、水电出力减少、持续高温天气、国家取缔关停地条钢等因素。其中,仅因为高温天气和水电出力不足就拉动1亿吨左右的煤炭消费。这些利好因素,在2018年都不太可能重复性出现。

从天气预报来看,今夏我国暴雨、高温天气交替出现,虽然有利于提高用电量,但水电出力较好又不利于火电发电量增加。综合来说,天气因素难以对火电厂日均耗煤量起到额外的利多支撑,预计7—8月电厂煤炭库存将季节性下降,但由于库存基数较高,此次度夏只能定义为一个去库存过程,不足以成为煤价上涨的理由。

在局部地区,一些煤炭企业面临的需求下滑压力更大。如开滦集团精煤有近80%的市场份额位于京津冀区域,环保政策导致需求下降的影响更大。

先进煤炭产能继续增加

国家能源局2017年11月1日发布的2017年第9号公告显示,截至2017年6月底,我国实际形成有效供给能力的合法矿井产能37.78亿吨,其中证照齐全的生产煤矿产能34.1亿吨,进入联合试运转在建煤矿产能3.68亿吨,加上进口煤2.5亿吨,目前我国煤炭实际供应规模已超过40亿吨。

在“十三五”煤炭行业8亿吨煤炭去产能目标基本完成后,煤炭行业供给侧结构性改革已经进入“不断提高煤炭供给体系质量”的新阶段。根据国家能源局的公告,截至2018年12月底,全国安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿产能为35.3亿吨/年;已核准(审批)、开工建设煤矿产能为10.3亿吨/年,其中已建成、进入联合试运转的煤矿产能为3.7亿吨/年。与2017年年底的数据相比,全国合法合规的生产及在建煤矿总产能增加了近2亿吨/年,充分体现了煤炭行业结构性优产能、扩大优质增量供给的成果。

进口煤需求方面,
2017年,随着国内煤炭供应逐步企稳,对进口煤的需求较2016年有所降温。在煤炭行业去产能政策的影响下,2016年国内煤炭供给偏紧,进口煤顺势补充缺口,进口量逆势增加。进口量的增加是对国内供应不足的一种反馈。

中国煤炭工业协会年初时曾预测,今年我国将新增煤炭资源1亿吨左右。上半年,依据煤炭产能置换政策指导,国家发改委陆续批复了多个大型煤矿建设项目。预计未来几年,我国煤矿总数将继续减少,但煤矿生产产能将平稳增加,这正是动力煤供给稳步增长的重要基础,也是制约动力煤价格上涨的潜在利空因素。

随着国内供应偏紧格局的缓解,2017年煤炭进口量有所回落,在2亿吨至2.5亿吨之间。煤炭经济分析师李廷认为,从煤炭供需情况来看,随着国内原煤产量回升,即便煤炭进口回落,2018年国内煤炭供需将由2017年的紧平衡转向整体基本平衡甚至略显宽松。与此同时,安监、环保等政策的不确定性或许仍会在部分时段影响煤炭供应,铁路运力的偏紧也会继续影响煤炭市场。

不过,由于安全生产检查、环保检查以及煤管票等因素的掣肘,1—5月我国原煤产量增幅并不突出。截至5月底,我国累计生产原煤14.23亿吨,同比微增0.9%。6月底全国煤矿安全生产专项执法检查基本结束,而且近期有传言称煤管票将由按月发放改为按照全年核定产能发放,所以预计下半年原煤产量增幅有望扩大。不过,伴随着煤矿生产开工率的提高,矿难事故将始终是不确定因素,一旦安全生产检查力度重新加强,动力煤实际供给能力将受到干扰。

C、煤炭企业积极履行兑现中长期合同

煤炭进口限制较难解除

2017年以来,各大煤炭企业积极履行兑现中长期合同。第三方机构数据显示,2017年中长期合同履约率超过90%,这对于保障煤炭稳定供应,维护行业平稳运行,发挥了重要作用。

进口煤是我国动力煤总供给的补充,但作为富煤国家,我国缺乏大量进口煤炭的“土壤”,尤其是资源储量更为丰富的动力煤。直到2009年,因经济高速增长、内贸煤运输通道建设缓慢、进口煤价格低廉等因素,我国才成为煤炭净进口国。

秦皇岛港5500大卡动力煤中长期合同价格稳定在560元/吨至570元/吨的合理区间,远低于市场煤价。2017年前11个月,5500大卡下水动力煤中长期合同平均价格568.4元/吨,其中11月价格567元/吨。

在2013—2015年国内煤价持续下跌时期,为帮助国内煤炭行业脱困,政府开始通过加强进口商品煤质量管理、恢复煤炭进口关税等举措控制煤炭进口,国内煤企也有意主动缩小与进口煤的价差,来削弱下游用煤企业的进口积极性。自煤炭行业实施供给侧结构性改革以来,政府对进口煤的限制变得更为紧迫和严格。2018年下半年,有关部门决定对进口煤实行总量控制,即全年煤炭进口总量不能超出去年的2.7亿吨。

2017年前10个月,淮南矿业集团共发运煤炭2859万吨,进度兑现率为101%;全年合同兑现率达到100%左右。除2017年5月与市场价格持平略高外,其他月份均低于市场价格。特别是2017年7月以来,中长期价格低于市场价格70元/吨至100元/吨。

今年以来,国内外动力煤价差显著扩大,进口煤的价格优势更加突出,但在我国实行进口煤总量控制及国际贸易关系复杂化的背景下,煤炭进口面临诸多非价格因素的限制。据统计,1—5月全国累计进口煤炭12738.8万吨,累计同比增长5.6%;分煤种来看,动力煤进口量累计同比下降7.3%,总量增长主要靠进口炼焦煤来拉动。

各煤炭企业还积极与下游企业签订2018年度中长期合同,仍采取“基础价+浮动价”的定价机制。2017年11月21日,全国煤炭交易会首日上午,煤炭行业上下游企业就签订了中长期合同量1.3亿吨。

据6月披露的《海关总署综合业务司关于煤炭进口情况的函》表示,煤炭进口监督工作是国家钢铁煤炭行业化解过剩产能工作的重要内容之一,近期发改委致函海关总署,要求加强进口管理,并认真做好进口煤炭监督工作,严控劣质煤进口。

多数企业签订的中长期合同量在2017年的基础上有增加。龙煤集团2017年签订的中长期合同量在2200万吨左右;2018年,龙煤集团的重点中长期合同量将在2600万吨左右。2018年,山西焦煤集团拟同23家用煤企业签订炼焦煤中长期合同,中长期合同总量为3475万吨,相比2017年增加3家,增加合同量180万吨。

预计2019年全年我国煤炭进口总量仍将控制在2.7亿吨左右,尤其是电煤的进口限制将持续存在。尽管进口受限可能成为动力煤价格阶段性上涨的驱动因素,但这一因素已经被市场充分预期,谨防过度炒作。

除合同数量增加外,部分企业在合同期限上有所延长。2017年12月以来,伊泰集团陆续与浙电集团、粤电集团、国信集团等15家重点客户签订3年至5年煤炭购销协议,合同量年均3500万吨左右,占该集团2018年签订中长期购销合同总量的70%。国家能源集团与6家电企签3年长协,合同期限为2019年至2021年。国家发改委有关人士表示,国家能源集团这次中长期合同的签订,对于维护煤炭市场秩序,促进直供直销,引导更多煤炭电力企业签订3年中长期合同将起到良好的引领示范作用。

动力煤长协价面临下调

虽然中长期合同中规定了量、定价机制,但在实际执行中仍存在很多不确定因素,如合同缺乏有效监管和约束,合同条款不细、违约条款不明确等,导致煤炭企业、火力发电企业和电网公司之间形成债务链,影响了中长期合同的兑现。

为稳定煤炭价格,从2017年开始,国家发改委鼓励煤炭供需双方签订中长期合同,并且对煤炭中长期合同的签订数量和履约率不断提出要求,同时协调铁路、港航等运输企业参与进来,签订有运力保障的三方合同。今年,国内煤电企业中长期合同签约量至少是自有资源量或采购量的75%以上。

据了解,2018年,国家发改委将继续委托第三方机构,对于中长期合同签约履约不力的企业,进行内部约谈,更严重的要内部通报,或者在一定范围内公开,以督促中长期合同执行。

之所以国家发改委在2012年年底取消电煤价格双轨制后再次推出煤炭中长期合同机制,背后的原因主要是平衡煤电双方的利益。自2016年我国实施供给侧结构性改革以来,动力煤价格显著上涨,煤炭行业的经营状况得到改善,但降电价是降低企业经营成本、深化供给侧改革的必要措施之一,而且被频繁地写进政府工作报告中,所以2017年以来煤电联动机制几乎进入“停滞”状态,发电企业只能被动承受原料价格上涨对企业利润的吞噬。

D、更理性认识煤价,更关注产业链平稳发展

相关文章